四季度，穩增長政策效果逐漸顯現，國內需求開始好轉，尤其是消費需求和房地產投資需求逐步回升。受此影響，工業景氣度企穩回升，產銷增長觸底反彈，利潤年內首次實現正增長，企業家信心開始恢復。2013年，工業景氣度有望保持溫和回升態勢。

　　景氣指數基本持平

　　2012年四季度，中經工業①景氣指數為95.5(2003年增長水平=100②)，與上季度基本持平(微升0.1點)，結束了自2011年四季度以來持續回落的局面，呈現止跌企穩。

　　在構成中經工業景氣指數的6個指標(僅剔除季節因素，保留隨機因素③)中，銷售、出口、稅收、從業人數增速均呈現出底部回升態勢，特別是企業利潤由同比下降轉為同比上升，僅投資增速小幅回落。

　　進一步剔除隨機因素后,中經工業景氣指數止跌趨穩(見景氣指數走勢圖中的藍色曲線)，與上季度的景氣指數持平，但比未剔除隨機因素的指數值(見景氣指數走勢圖中的紅色曲線)低1.3點。這表明相關穩增長的宏觀政策對逆轉工業景氣度持續下滑態勢、提振市場信心發揮了重要作用。

　　預警指數停止降溫

　　中經工業預警指數為70.0，與上季度持平，處偏冷的“淺藍燈區”，但已停止降溫。

　　從燈號變動情況看，與上季度相比，工業企業稅金總額由“藍燈區”回升至“淺藍燈區”；固定資產投資由“綠燈區”降至“淺藍燈區”，其余8個指標燈號維持不變。這表明四季度工業經營整體處于平穩狀態，而稅收的回暖和投資增速回落表明工業經濟企穩回升的同時,結構進一步優化。

　　工業生產增速逐月回升

　　工業增加值同比增速自9月份開始持續回升，到12月為止，分別回升0.3、0.4、0.5和0.2個百分點。其中，9月至12月，輕工業增速分別為9%、9.1%、9.2%和9.6%，重工業增速分別為9.3%、9.7%、10.5%和10.6%，輕重工業均呈現加速回升的態勢,重工業回升勢頭更加顯著。

　　銷售增長開始反彈，出口增長略有好轉，價格低位趨穩

　　經初步季節調整，四季度工業企業主營業務收入同比增長12.2%，增速比上季度回升4.4個百分點，由2011年四季度開始的增速持續放緩轉為回升；工業企業出口交貨值同比增長8.7%，比上季度回升4.4個百分點。這表明國內外兩個工業品市場均發出企穩回暖信號。

　　工業企業主營業務收入好轉得益于國內外訂單的持續增長。從國內看，自9月份開始，國內制造業采購經理人指數的新訂單指數分別為49.8%、50.4%、51.2%和51.2%，呈持續好轉態勢，且于10月回升至榮枯分界點之上。

　　從國際看，9月起我國制造業出口新訂單指數亦持續好轉，9至12月分別為48.8%、49.3%、50.2%和50.0%。這主要是新興發展中國家市場需求有所上升，1至12月我國對東盟、南非、巴西出口累計同比增長20.1%、14.7%和5.0%，比1至9月累計同比增速分別回升3.5、3.9和1.8個百分點。

　　不過，四季度工業企業出口交貨值占主營業務收入比重為11.6%，比上季度回落0.3個百分點，表明出口動能依然不足，國際市場尚存在諸多不確定性，特別是歐債危機的持續發酵以及釣魚島事件將繼續影響我國對歐洲、日本的出口。

　　值得注意的是，主營業務收入增速的回升(包括出口交貨值增速回升)與同比基數較低也有一定的關系。

　　受國內外市場需求好轉的影響，工業品價格呈現止跌趨穩的走勢。9月開始,工業生產者購進價格和出廠價格同比跌幅不斷收窄，至12月,購進價格同比下跌分別為4.1、3.3、2.8和2.4個百分點;出廠價格同比跌幅分別為3.6、2.8、2.2和1.9個百分點。雖然工業品價格下跌趨勢得以抑制，但回暖基礎尚不穩固。工業生產者出廠價格在10月環比上漲0.2%之后，11月和12月連續2個月環比下跌0.1%；工業生產者購進價格在9月、10月環比分別上漲0.1%，11月和12月環比分別下跌0.2%和0.1%。9月以來工業品價格的走勢體現出國際市場回暖的脆弱性和國內產能過剩的壓力。未來工業品價格走勢既取決于國內外經濟回暖的程度，也與美、歐等經濟體量化寬松貨幣政策對全球大宗產品價格可能產生的影響相關。

　　庫存增長繼續回落，去庫存化階段尚未結束

　　經初步季節調整，工業企業產成品資金同比增速延續持續下滑態勢，截至四季度末，降至7.9%，增速比上季度回落2.3個百分點，且低于銷售收入增速。根據庫存變化滯后于銷售變化的規律，2013年一季度仍可能繼續處于去庫存化階段。去庫存化階段何時結束，回補庫存何時開始，力度如何，均會對下一階段工業經濟整體走勢產生影響。而這在很大程度上取決于銷售的回升是否具有持續性。

　　利潤由降轉升

　　經初步季節調整，四季度工業企業利潤總額同比增長16.7%，扭轉了過去連續三個季度利潤同比減少的局面；工業企業銷售利潤率為6.5%，比上季度回升1.2個百分點，出現明顯提升；企業虧損面降至14.0%，比上季度減少1.9個百分點。銷售收入增速的回升和原材料價格的持續回落是工業企業利潤恢復增長的主因。

　　稅收增速回升

　　經初步季節調整，四季度工業企業稅收總額同比增長12.7%，比上季度回升8.4個百分點，增速由連續四個季度的下滑轉為回升；稅收總額占銷售收入的比重為4.2%，與上季度持平。這表明工業銷售收入增長加快、利潤增加均帶動企業稅收增長的加快。

　　應收賬款增速略有回升

　　截至四季度末，經初步季節調整，工業企業應收賬款凈額同比增長15.9%，比上季度回升0.3個百分點。應收賬款的周轉天數為30天，連續三個季度持平。在銷售收入回升比較明顯的情況下，企業應收賬款未見加速增長，表明目前企業資金周轉狀況基本平穩，穩健貨幣政策的實施對于保證市場資金流動的穩定發揮著積極作用。

　　投資增速繼續下行

　　2012年，工業企業固定資產投資同比增長20%，比前三季度累計增速回落2.5個百分點。

　　在銷售回暖的同時投資增長出現回落，體現了結構調整的成效。其中，受擴大消費政策、產業結構調整政策及房地產投資需求回暖的影響，與消費相關的食品、飲料、家具等輕工制造業，與結構調整產業升級有關的裝備制造業，以及與節能環保相關的廢棄資源綜合利用等行業投資增長相對較快；而投資增長較慢的主要是產能相對過剩的煤炭、鋼鐵、船舶、電氣機械等行業。行業投資快慢主要取決于行業未來發展前景，以上結果表明，工業投資的適度回落也體現出在當前的經濟轉型期，產業結構和投資、消費結構在發生積極的變化。

　　就業增速由降轉升

　　截至四季度末，經初步季節調整，規模以上工業企業從業人數同比增長1.6%，比上季度回升0.3個百分點，呈止跌回升態勢。在生產加速的帶動下，各行業用工狀況均有所好轉，其中，減員較為顯著的紡織服裝業用工雖仍低于上年同期水平，但與上季度相比仍有所增加；吸納勞動力最多的IT制造業的用工增長速度顯著加快；大多數重化工業用工繼續保持良好的增長態勢。